Los funcionarios de la Reserva Federal han señalado que podrían mantener las tasas de interés estables en su próxima reunión en junio, haciendo una pausa después de 10 aumentos consecutivos de tasas para evaluar si sus cambios hasta ahora son suficientes para desacelerar el ritmo de la economía y combatir la rápida inflación.
Los banqueros centrales podrían mantenerse en el camino de este enfoque más paciente incluso después de que los datos de empleo publicados el viernes mostraran una fuerte contratación en mayo. A medida que los empleadores continúan agregando trabajadores, otros aspectos del informe, incluido el aumento del desempleo y la desaceleración de los aumentos salariales, han enturbiado la señal que proviene de los datos.
Los inversores parecían pensar que el complicado informe laboral podría dificultar la decisión de la Fed, pero no hasta el punto de cambiar las reglas del juego. mundo financiero empujado la probabilidad de un movimiento de tasas este mes después del informe, según los precios del mercado financiero. Aun así, solo vieron una posibilidad entre tres de un aumento.
Los funcionarios de la Fed han aumentado las tasas de interés considerablemente durante el último año y medio, llevándolas a un rango de 5 a 5.25 por ciento, con un fuerte aumento desde casi cero a principios de 2022. Después de todo ese ajuste, los formuladores de políticas se prepararon para dejar de subir las tasas en cada reunión. Una pausa les dará a sus políticas más tiempo para desarrollarse al tiempo que reduce el riesgo de que los formuladores de políticas vayan demasiado lejos.
Los funcionarios quieren que el crecimiento económico se desacelere, ya que creen que se necesita un enfriamiento para controlar la inflación. Pero al mismo tiempo, no quieren arrastrar la economía y causar un revés más doloroso de lo necesario al exagerar su reacción política.
Varios banqueros centrales han dicho o sugerido que pueden dejar las tasas sin cambios tan pronto como se reúnan el 13 y 14 de junio, lo que les permitirá evaluar cómo está reaccionando la economía tanto a sus cambios de política como a las recientes turbulencias bancarias.
Las tasas de interés más altas enfrían la economía al encarecer la obtención de un préstamo para comprar una casa o un automóvil, pero tardan en surtir efecto. Las empresas están abandonando gradualmente los planes de expansión y recortando las contrataciones a medida que aumentan los costos de endeudamiento. En última instancia, esto debería conducir a un crecimiento salarial más débil y una economía más lenta.
Es por eso que los datos del mercado laboral son tan importantes: es una encuesta sobre la efectividad de la política para enfriar la economía e indica si es probable que la inflación se desacelere. Los funcionarios temen que el rápido crecimiento de los salarios impulse a las empresas a seguir subiendo rápidamente los precios mientras intentan evitar que las nóminas más pesadas consuman las ganancias.
Los números del viernes proporcionaron evidencia de que las políticas de la Fed están funcionando como se esperaba. La tasa de desempleo subió al 3,7% desde el 3,4% de la lectura anterior y el crecimiento de los salarios se desaceleró ligeramente.
Aún así, los empleadores agregaron 339,000 empleos en mayo, mucho más de lo que esperaban los economistas y una recuperación con respecto al mes anterior. Y eso siguió a varios meses de rápidas ganancias laborales.
La evidencia contradictoria, de relajación por un lado y resiliencia por el otro, se debe en parte al hecho de que el informe de empleo se compone de dos encuestas diferentes, cada una de las cuales envía una señal diferente en mayo. La pantalla dividida del mercado laboral podría dificultar que la Fed descubra cómo establecer la política.
“Tienen una conversación difícil por delante en junio”, dijo Gennadiy Goldberg, estratega de tasas de TD Securities.
Pero la contratación anormalmente fuerte puede no ser suficiente para disuadir a los funcionarios de la Fed de tomarse un descanso. Los demás detalles del informe, desde las horas trabajadas hasta la tasa de desempleo, confirmaron que la economía se está enfriando, dijo Julia Coronado, fundadora de MacroPolicy Perspectives.
El gran aumento de la nómina «es la anomalía aquí», dijo. «Todo lo demás es indicativo de un mercado laboral que se está enfriando».
Algunos funcionarios de la Fed han dicho anteriormente que están a favor de retrasar una subida de tipos de junio. Patrick T. Harker, presidente del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, dijo esta semana que estaba «definitivamente en el campamento para pensar en saltarse cualquier aumento en esta reunión».
Y en una señal de que una pausa podría ser inminente, un funcionario clave señaló esta semana que cancelar una reunión sobre aumentos de tasas no significaría que la Fed había terminado de subir las tasas de interés por completo.
“La decisión de mantener constante nuestra tasa de política en una próxima reunión no debe interpretarse como que hemos alcanzado la tasa máxima para este ciclo”, dijo Philip Jefferson, un gobernador de la Fed elegido por el presidente Biden para ser vicepresidente de la institución, dijo en un discurso Miércoles.
«De hecho, omitir un aumento de tasas en una reunión futura permitiría al comité ver más datos antes de tomar decisiones sobre el alcance de una mayor reafirmación de la política», agregó Jefferson. El vicepresidente de la Fed es tradicionalmente un comunicador importante para la institución, uno que transmite cómo piensan los funcionarios clave sobre el camino a seguir.
Los formuladores de políticas de la Fed recibirán información adicional sobre la economía antes de tener que decidir sobre la política: el informe de inflación del índice de precios al consumidor está a punto de publicarse el día que comienza su reunión de junio. Dado esto y los mensajes contradictorios del informe de empleos, pueden evitar revisar sus planes demasiado abruptamente.
«Es una mezcla extraña y loca», dijo Coronado sobre las cifras de empleo.